Was das Burn Multiple aussagt
Das Burn Multiple setzt zwei Größen ins Verhältnis, die für ein wachsendes Software- oder Abo-Unternehmen zentral sind: das Geld, das im Zeitraum netto abgeflossen ist, und den wiederkehrenden Jahresumsatz, der in derselben Zeit netto hinzugekommen ist. Die Kennzahl beantwortet die Frage, wie viele Euro verbrannt werden, um einen Euro zusätzlichen ARR zu erzeugen.
Bekannt gemacht hat die Kennzahl der Investor David Sacks. Sie ist bewusst einfach gehalten und deckt Schwächen auf, die einzelne Kennzahlen wie Umsatzwachstum oder Bruttomarge verbergen können. Ein Unternehmen, das schnell wächst, dafür aber sehr viel Geld verbraucht, erhält ein hohes Burn Multiple. Ein Unternehmen, das sparsam wächst, ein niedriges.
Ist der ARR im Zeitraum nicht gestiegen, lässt sich keine sinnvolle Kennzahl bilden. Der Rechner zeigt dann einen Hinweis statt einer Zahl. Ohne Cash-Burn ist das Unternehmen bereits cashflow-positiv, das Burn Multiple liegt dann bei null.
Einordnung und Grenzen
Als grobe Orientierung gilt nach Sacks: unter 1 hervorragend, 1 bis 1,5 sehr gut, 1,5 bis 2 gut, 2 bis 3 fragwürdig, über 3 kritisch. Sehr junge Unternehmen liegen oft höher, weil Produktentwicklung und Teamaufbau vor dem Umsatz kommen. Wichtiger als ein einzelner Wert ist die Entwicklung über mehrere Quartale.
Achten Sie auf saubere Abgrenzung. Zum Cash-Burn gehört der gesamte operative und investive Mittelabfluss abzüglich der Einnahmen, aber nicht das Geld aus Finanzierungsrunden oder Darlehen. Beim ARR zählt nur wiederkehrender Umsatz aus laufenden Verträgen. Einmalige Projekterlöse oder Einrichtungsgebühren verfälschen die Kennzahl.
Für Quartalsbetrachtungen rechnen Sie Burn und ARR-Zuwachs desselben Quartals. Saisonale Effekte, große Einzelverträge oder Vorauszahlungen von Kunden können das Ergebnis in einem Quartal stark verschieben. Glätten Sie deshalb über mehrere Perioden.
Die Runway-Angabe unterstellt, dass der durchschnittliche monatliche Burn des Zeitraums gleich bleibt. Für eine genauere Planung eignet sich der Runway-Rechner. Die Kennzahl ersetzt weder eine Liquiditätsplanung noch eine Bewertung durch Investoren; sie ist keine Anlageberatung.
Tipps und typische Fehler
Effizient wachsen.
- Zeitraum: Burn und ARR gleich abgrenzen.
- ARR: Nur wiederkehrend.
- Trend: Wichtiger als Einzelwert.
- Runway: Mitbeobachten.
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Häufige Fragen
Was ist ein gutes Burn Multiple?
Werte unter 1,5 gelten als sehr gut, über 3 als kritisch.
Was zählt zum Netto-Cash-Burn?
Alle Mittelabflüsse abzüglich Einnahmen, ohne Zuflüsse aus Finanzierungen.
Warum kein Ergebnis bei sinkendem ARR?
Ohne ARR-Zuwachs lässt sich kein sinnvolles Verhältnis bilden.
Wie oft sollte man das Burn Multiple messen?
Quartalsweise, und über mehrere Quartale geglättet.
Hilft ein niedriges Burn Multiple bei der Finanzierung?
Ja, Investoren werten es als Zeichen für effizientes Wachstum.
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