Was ist das Bezugsrecht wert?
Erhöht eine Aktiengesellschaft ihr Kapital gegen Einlagen, haben die bisherigen Aktionäre nach § 186 Aktiengesetz ein Bezugsrecht. Sie dürfen neue Aktien entsprechend ihrem bisherigen Anteil erwerben. Weil die neuen Aktien meist unter dem Börsenkurs angeboten werden, hat dieses Recht einen Wert und wird während der Bezugsfrist an der Börse gehandelt.
Durch die Ausgabe günstigerer Aktien sinkt der Kurs nach der Kapitalerhöhung auf einen Mischkurs zwischen altem Kurs und Bezugspreis. Das Bezugsrecht gleicht diesen Verlust aus. Rechnerisch entspricht sein Wert genau der Differenz zwischen altem Kurs und Mischkurs. Wer nichts tut, verliert diesen Betrag, deshalb lohnt es sich, die Bezugsrechte zu nutzen oder zu verkaufen.
Der Rechner verwendet die klassische Formel der Finanzierungslehre. Das Bezugsverhältnis geben Sie als alte zu neuen Aktien an. Erhalten die jungen Aktien für das laufende Geschäftsjahr eine geringere Dividende als die alten, ziehen Sie diesen Nachteil im Feld Dividendennachteil ab. Liegt der Bezugspreis über dem Kurs, ist das Bezugsrecht rechnerisch wertlos.
Beziehen, verkaufen oder verfallen lassen
Wer seinen Anteil am Unternehmen halten möchte, übt die Bezugsrechte aus und zahlt den Bezugspreis. Wer kein frisches Geld investieren möchte, kann die Rechte während des Bezugsrechtshandels verkaufen. Eine dritte Möglichkeit ist der Opération blanche: Sie verkaufen so viele Rechte, dass der Erlös die Kosten für den Bezug der übrigen neuen Aktien deckt.
Bleiben Sie untätig, verkauft die Depotbank nicht ausgeübte Bezugsrechte in der Regel am letzten Handelstag bestens. Ganz verlassen sollten Sie sich darauf nicht, prüfen Sie die Mitteilung Ihrer Bank. Wenn Bruchteile übrig bleiben, etwa bei 102 Aktien und einem Verhältnis von 4 : 1, können die überzähligen Rechte verkauft oder fehlende Rechte zugekauft werden.
Der Börsenkurs des Bezugsrechts weicht oft vom rechnerischen Wert ab. Gründe sind Kursbewegungen der Aktie während der Bezugsfrist, Angebot und Nachfrage im Bezugsrechtshandel und Transaktionskosten. Liegt das Bezugsrecht deutlich unter seinem rechnerischen Wert, kann ein Kauf der Rechte günstiger sein als der direkte Kauf von Aktien.
Steuerlich gelten Bezugsrechte aus Aktien, die nach 2008 erworben wurden, mit Anschaffungskosten von null; ein Verkauf führt damit zu einem steuerpflichtigen Gewinn. Lassen Sie Einzelheiten bei Ihrer Depotbank oder Steuerberatung prüfen. Wie sich ein Aktiensplit oder der Gewinn und Verlust einer Aktie berechnen, zeigen die passenden Rechner. Die Berechnung ist keine Anlageberatung.
Tipps und typische Fehler
Kapitalerhöhung nutzen.
- Frist: Nicht verpassen.
- Verkaufen: Statt verfallen.
- Bruchteile: Ausgleichen.
- Steuer: Gewinn beachten.
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Häufige Fragen
Wie berechnet man den Wert eines Bezugsrechts?
Kursdifferenz zwischen alter Aktie und Bezugspreis geteilt durch Bezugsverhältnis plus eins.
Was passiert, wenn ich mein Bezugsrecht nicht nutze?
Die Depotbank verkauft es meist am letzten Handelstag; sonst verfällt der Wert.
Was ist der Mischkurs?
Der rechnerische Kurs nach der Kapitalerhöhung, gewichtet aus alten und neuen Aktien.
Wie lange dauert die Bezugsfrist?
Nach § 186 AktG mindestens zwei Wochen; der Bezugsrechtshandel endet meist einige Tage vorher.
Kann ich zusätzliche Bezugsrechte kaufen?
Ja, über die Börse während des Bezugsrechtshandels.
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