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WACC berechnen

Tragen Sie Eigen- und Fremdkapital, die Kapitalkosten und den Steuersatz ein. Die Eigenkapitalkosten geben Sie direkt vor oder lassen sie per CAPM aus Basiszins, Beta und Marktrisikoprämie berechnen.

Kapitalstruktur und Kosten
Rendite langlaufender Bundesanleihen, Stand prüfen.
Körperschaft- und Gewerbesteuer, abhängig vom Hebesatz. Stand prüfen.
Ergebnis

Stand: Gesetzeslage 2026. Gesetzliche Werte ändern sich. Prüfen Sie im Zweifel die aktuellen Angaben der zuständigen Stelle.

Die Mindestrendite eines Unternehmens

Der WACC, die Weighted Average Cost of Capital, gibt an, welche Rendite ein Unternehmen im Durchschnitt erwirtschaften muss, um Eigentümer und Kreditgeber zufriedenzustellen. Er gewichtet die Kosten des Eigenkapitals und des Fremdkapitals mit ihrem Anteil am Gesamtkapital. Investitionen, die weniger als den WACC einbringen, vernichten Wert, auch wenn sie buchhalterisch Gewinn zeigen.

Fremdkapitalkosten sind meist leicht zu bestimmen: Es ist der Zins, den das Unternehmen für Kredite und Anleihen zahlt. Weil Zinsen den steuerpflichtigen Gewinn mindern, gehen sie nach Steuern in die Rechnung ein. Dieser Steuervorteil senkt den WACC, und der Rechner weist ihn in Prozentpunkten aus.

Eigenkapitalkosten lassen sich nicht ablesen. Üblich ist das Capital Asset Pricing Model: risikoloser Zins plus Beta mal Marktrisikoprämie. Ein Beta über 1 bedeutet, dass die Aktie stärker schwankt als der Markt, und führt zu höheren Eigenkapitalkosten. Sie können die Eigenkapitalkosten aber auch direkt eingeben, etwa als Renditeforderung der Gesellschafter eines Mittelständlers.

WACC=EK⋅r (EK)EK+FK+FK⋅r (FK)⋅(1−s)EK+FK; CAPM: r (EK)=risikoloser Zins+Beta×Marktrisikopra¨mie\text{WACC} = \frac{\text{EK} \cdot r\,\left(\text{EK}\right)}{\text{EK} + \text{FK}} + \frac{\text{FK} \cdot r\,\left(\text{FK}\right) \cdot \left(1 - s\right)}{\text{EK} + \text{FK}};\ \text{CAPM}:\ r\,\left(\text{EK}\right) = \text{risikoloser Zins} + \text{Beta} \times \text{Marktrisikoprämie}

Beispiel: 600.000 Euro Eigenkapital, 400.000 Euro Fremdkapital, CAPM mit 2,5 Prozent Basiszins, Beta 1,2 und 5,5 Prozent Marktrisikoprämie: Eigenkapitalkosten 9,10 Prozent. Fremdkapital zu 4,5 Prozent bei 30 Prozent Steuern kostet nach Steuern 3,15 Prozent. WACC = 0,6 × 9,10 + 0,4 × 3,15 = 6,72 Prozent. Der Steuervorteil senkt den WACC um 0,54 Prozentpunkte.

WACC in der Praxis

Gewichtet wird möglichst mit Marktwerten, nicht mit Buchwerten. Bei börsennotierten Unternehmen ist der Marktwert des Eigenkapitals die Marktkapitalisierung. Bei nicht notierten Firmen wird oft mit einer Zielkapitalstruktur gerechnet, etwa dem Branchendurchschnitt. Als Fremdkapital zählen verzinsliche Schulden, nicht Lieferantenverbindlichkeiten oder Rückstellungen ohne Zins.

Haupteinsatz ist die Unternehmensbewertung mit der Discounted-Cashflow-Methode: Die künftigen freien Cashflows werden mit dem WACC abgezinst. Schon ein Prozentpunkt Unterschied verändert den Unternehmenswert erheblich. Deshalb lohnt es sich, Beta, Marktrisikoprämie und Basiszins sorgfältig zu begründen und mehrere Varianten durchzurechnen.

Mehr Fremdkapital senkt den WACC auf den ersten Blick, weil Fremdkapital günstiger ist und Steuern spart. Mit steigender Verschuldung steigen aber auch das Risiko für die Eigentümer und damit Beta und Fremdkapitalzins. Der Rechner nimmt die eingegebenen Werte als gegeben an und bildet diese Wechselwirkung nicht automatisch ab.

Die vorbelegten Werte für Basiszins, Marktrisikoprämie und Steuersatz sind Beispiele; Stand prüfen. Bewertungsstandards wie die Empfehlungen des Instituts der Wirtschaftsprüfer nennen Bandbreiten, die sich mit dem Zinsumfeld ändern. Das Ergebnis ist keine Anlage- oder Steuerberatung. Beta schätzt der Beta-Faktor-Rechner, den Unternehmenswert der DCF-Rechner.

Tipps und typische Fehler

Kapitalkosten bestimmen.

  • Marktwerte: Statt Buchwerte.
  • Beta: Branche prüfen.
  • Varianten: Durchrechnen.
  • Steuern: Hebesatz beachten.

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Häufige Fragen

Was sagt der WACC aus?

Er ist die durchschnittliche Renditeforderung aller Kapitalgeber und dient als Hürde für Investitionen.

Warum wird Fremdkapital nach Steuern gerechnet?

Zinsen mindern den steuerpflichtigen Gewinn, dadurch sind sie effektiv günstiger.

Wie berechne ich die Eigenkapitalkosten?

Meist per CAPM: risikoloser Zins plus Beta mal Marktrisikoprämie.

Welche Marktrisikoprämie ist üblich?

Häufig werden Werte zwischen etwa 5 und 7 Prozent verwendet; Bewertungsstandards nennen aktuelle Bandbreiten.

Ist ein niedriger WACC immer gut?

Er senkt die Hürde für Investitionen, kann aber auf hohe Verschuldung und damit Risiko hinweisen.

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