Vom Gewinn zum Kursziel
Analysten leiten Kursziele häufig aus einer einfachen Überlegung ab: Wie hoch wird der Gewinn je Aktie in einigen Jahren sein, und mit welchem Kurs-Gewinn-Verhältnis wird der Markt ihn dann bewerten? Multipliziert man beides, erhält man einen möglichen Kurs. Dieses Vorgehen können Sie mit dem Rechner selbst nachvollziehen.
Der Gewinn wird mit dem angenommenen Wachstum Jahr für Jahr fortgeschrieben. Anschließend setzt der Rechner das Ziel-KGV an. Aus dem Verhältnis von Kursziel und heutigem Kurs ergeben sich das gesamte Kurspotenzial und die jährliche Kursrendite. Dividenden kommen zur Rendite noch hinzu.
Die Methode zeigt vor allem, welche Annahmen im heutigen Kurs stecken. Ist das aktuelle KGV deutlich höher als das Ziel-KGV, muss der Gewinn stark wachsen, damit der Kurs nicht fällt. Diese Abhängigkeit macht der Rechner sichtbar, eine Prognose ist er nicht.
Annahmen kritisch prüfen
Das Gewinnwachstum ist die unsicherste Größe. Zweistellige Raten über viele Jahre schaffen nur wenige Unternehmen. Orientieren Sie sich an der Entwicklung der Vergangenheit, an Branchenwachstum und an Analystenschätzungen, und rechnen Sie zusätzlich ein vorsichtiges Szenario mit halbem Wachstum.
Auch das Ziel-KGV verändert sich mit Zinsen, Stimmung und Geschäftsmodell. Wachstumsunternehmen werden hoch bewertet, solange sie wachsen; verlangsamt sich das Wachstum, sinkt meist auch das KGV. Dieser Doppeleffekt kann einen Kurs stark drücken, obwohl die Gewinne steigen. Setzen Sie das Ziel-KGV deshalb eher konservativ an.
Bei Unternehmen mit Verlusten oder stark schwankenden Gewinnen eignet sich die KGV-Methode kaum. Dann sind Umsatz-, Cashflow- oder Substanzbewertungen aussagekräftiger. Auch Sondereffekte im Gewinn je Aktie, etwa aus Verkäufen von Unternehmensteilen, sollten Sie vor der Rechnung herausnehmen.
Das Ergebnis ist eine Modellrechnung und keine Anlageberatung oder Kaufempfehlung. Kursverluste bis zum Totalverlust sind möglich. Das aktuelle KGV berechnet der KGV-Rechner, den Gewinn je Aktie der Gewinn-je-Aktie-Rechner und die tatsächlich erzielte Rendite einer Aktie der Aktienrendite-Rechner.
Tipps und typische Fehler
Bewertung prüfen.
- Wachstum: Vorsichtig schätzen.
- KGV: Historisch vergleichen.
- Sondereffekte: Herausrechnen.
- Streuung: Nicht alles auf eine Aktie.
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Häufige Fragen
Wie berechnet man ein Kursziel?
Gewinn je Aktie in einigen Jahren mal angenommenes KGV ergibt ein mögliches Kursziel.
Welches Ziel-KGV ist sinnvoll?
Häufig der langjährige Durchschnitt der Aktie oder der Branche; für Vorsicht eher etwas darunter.
Sind Kursziele von Analysten verlässlich?
Sie beruhen auf Annahmen und werden oft angepasst; als alleinige Entscheidungsgrundlage taugen sie nicht.
Was ist ein Ziel-KGV?
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, mit dem Sie die Aktie am Ende des Zeitraums bewerten.
Warum fällt eine Aktie trotz steigender Gewinne?
Wenn das KGV stärker sinkt, als der Gewinn steigt, etwa bei nachlassendem Wachstum.
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Rechtlicher Hinweis: Die Ergebnisse sind Modellrechnungen mit angenommenen Werten und keine Anlageberatung, Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten. Kapitalanlagen und der Handel mit Hebelprodukten sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden; frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Entwicklungen. Vor Entscheidungen sollten Sie eine unabhängige Beratung einholen.
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