Wachstum in die Bewertung einpreisen
Das KGV allein sagt wenig über den Wert einer Aktie, denn ein schnell wachsendes Unternehmen darf ein höheres KGV haben als ein stagnierendes. Die PEG-Ratio, englisch Price/Earnings to Growth, setzt das KGV deshalb ins Verhältnis zum erwarteten Gewinnwachstum. Sie wurde vom Investor Peter Lynch bekannt gemacht und gehört zu den Standardkennzahlen der Aktienanalyse.
Die Rechnung ist einfach: das KGV geteilt durch das Wachstum in Prozent. Bei einem KGV von 20 und 15 Prozent erwartetem Wachstum liegt die PEG-Ratio bei 1,33. Als Faustregel gelten Werte unter 1 als günstig, zwischen 1 und 2 als angemessen und über 2 als teuer. Der Rechner zeigt außerdem das KGV, das bei einer PEG-Ratio von 1 fair wäre, und den Abstand zum aktuellen KGV.
Wichtig ist die Qualität der Wachstumsschätzung. Sie stammt meist aus Analystenerwartungen oder eigenen Annahmen und kann stark danebenliegen. Verwenden Sie konservative Werte und vergleichen Sie Unternehmen derselben Branche. Die Kennzahl ersetzt keine Analyse der Bilanz und des Geschäftsmodells.
Grenzen der Kennzahl
Die PEG-Ratio funktioniert nur bei positivem und halbwegs stetigem Wachstum. Bei zyklischen Unternehmen, die zwischen Gewinn und Verlust schwanken, oder bei Unternehmen mit einmaligen Effekten ist sie irreführend. Auch sehr hohe Wachstumsraten sind selten dauerhaft haltbar, sodass eine niedrige PEG-Ratio ein trügerisches Bild abgeben kann.
Das Wachstum bezieht sich auf einen Zeitraum, meist drei bis fünf Jahre. Unterschiedliche Quellen verwenden unterschiedliche Zeiträume, sodass Werte nicht ohne Weiteres vergleichbar sind. Prüfen Sie zusätzlich Verschuldung, Margen, Cashflow und die Wettbewerbsposition, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
Der Rechner liefert eine einfache Orientierung. Er ist keine Kaufempfehlung und keine Anlageberatung. Kurse können jederzeit fallen, und vergangene Entwicklungen sind kein verlässlicher Hinweis auf die Zukunft.
Als Ergänzung bietet sich der Vergleich mit dem Branchenschnitt an. Liegt die PEG-Ratio eines Unternehmens deutlich unter der seiner Konkurrenten, kann das für eine günstige Bewertung sprechen, oder auf ein Risiko hindeuten, das der Markt bereits einpreist. Prüfen Sie daher immer die Gründe, bevor Sie handeln, und betrachten Sie mehrere Jahre statt nur einer Momentaufnahme.
Tipps und typische Fehler
Bewertung mit Wachstum prüfen.
- Schätzung: Wachstum vorsichtig ansetzen.
- Branche: Nur Ähnliches vergleichen.
- Zyklus: Bei Schwankungen ungeeignet.
- Mehr prüfen: Bilanz und Cashflow ansehen.
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- PEG berechnen
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Häufige Fragen
Was ist eine gute PEG-Ratio?
Werte unter 1 gelten als günstig, bis 2 als angemessen, darüber als teuer.
Woher bekomme ich die Wachstumsschätzung?
Aus Analystenschätzungen auf Finanzportalen oder aus eigenen Prognosen.
Für welche Aktien taugt die PEG-Ratio nicht?
Für zyklische Werte, Verlustbringer und Unternehmen ohne stetiges Wachstum.
Wie berechne ich die PEG-Ratio?
KGV geteilt durch das Gewinnwachstum in Prozent.
Was sagt PEG 1 aus?
Die Aktie gilt als fair bewertet im Verhältnis zum Wachstum.
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